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辉隆股份:上半年收入持续快速增长

发布时间:2012-08-29    研究机构:湘财证券

投资要点:

上半年收入增长57%,实现EPS0.11元

公司公布2012年中报,上半年实现收入57.07亿元,同比增长51.91%,实现净利润5228万元,同比增长2.43%,对应EPS0.11元。

省外市场扩张强劲,毛利率略有下滑

上半年安徽省内收入同比增长28.45%,省外市场收入同比增长77.46%,显示出外部扩张的持续强劲。上半年主营业务毛利率为3.97%,同比下降1.73个百分点,主要是新市场区域的拓展拉低整体毛利水平。

财务费用增长较快,下半年业绩承压

销售费用和管理费用分别同比增加5.52%和11.69%,财务费用同比增长52.52%,显示公司在快速扩张中对资金的需求较大,对业绩产生一定压力。

公司预计1-9月净利润同比增幅在-35%至-15%之间,我们认为主要是下半年化肥行业景气度有所下滑,产品毛利水平将进一步降低。

估值和投资建议

公司的全国性布局稳步推进,上半年成功进入广东、海南等南方市场,继续看好公司长期发展潜力。预计12-14年实现每股收益0.18元、0.25元、0.33元,目标价7.50元,给予增持评级。

重点关注事项

股价催化剂(正面):化肥价格上涨,行业整合。

风险提示(负面):化肥价格波动,管理风险。

申请时请注明股票名称