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辉隆股份:四大板块协同发力,围绕农业布局深远

发布时间:2015-05-27    研究机构:民生证券

一、事件概述。

我们近期到辉隆股份(002556)调研,与公司高层人员就生产、公司运营情况进行了交流。

二、分析与判断。

公司转型初见成效,四大板块竞相发展,欲做中国“最伟大的农业综合服务商”公司的战略转型已初见成效,辉隆商业(渠道)、辉隆工业(生产)、辉隆农业(服务)、辉隆投融资(金融)四大板块竞相发展,为公司利润增长贡献力量。公司看好农业发展空间,不改主业,立足安徽,辐射全国,主要以“配送中心+加盟店”的形式,经营化肥、种子、农药等重要农资品种,化肥业务遍及国内15 省区,农药业务覆盖7 省市,出口遍及20 多个国家。公司集渠道优势、丰富的农化产品、农机服务、农村金融于一体,打造中国“最伟大的农业综合服务商”。

精耕渠道得人心,为电商平台的推出打下牢固地基。

目前,公司在积极推进电商平台的建设,旨在服务“新农人”——种植大户和专业合作社。公司有2800 个加盟商,70 家配送中心,农化服务团队300-400人,在安徽省内,已可以保证农药24 小时内送达经销商和种植大户,公司渠道扁平,厂家直接出货至配送中心。农资电商的线下部分尤为重要,因为农民对配送、服务、收储商的黏性高,公司多年来致力于耕耘网络和服务,深得上游供应商的看重,也培养了下游经销商和农户的黏性,未来上线的电商平台将极大获益于线下成果,为公司经营创造飞跃。

智慧农业格局大,航空植保、物联网、大数据率先行业布局。

航空植保:公司已和河南安阳一无人机公司在安徽合资成立航空植保公司,在农业大户中推广无人机喷洒技术;物联网:公司已购买物联网系统,对大棚蔬菜实施24 小时监控,未来不排除收购好技术;五禾是全国第一家提供流转过程追溯的生态肥品牌,公司的自主品牌复合肥都会配套可追溯系统,未来不排除把下游农资产品、加工食品串联起来,保证产品质量、保护农户利益。大数据:公司借力第三咨询方扩充大数据系统,未来将与公司持股的农村金融服务平台共同发力,造就新增长点。

产业经营和资本经营双轮驱动,2015 年销售争创百亿。

公司参与发起隆华汇产业并购基金,借力社会资源,进一步优化产业布局,有效发掘投资机会,创新商业模式,促进公司由产业经营为主向以产业经营和资本经营相结合模式转变。公司几年的销售目标是360 万吨化肥,15 亿农药,13亿化工,销售收入实现100 亿。未来3-5 年,复合肥做到200 万吨,有望带动公司毛利率翻倍,氮肥200 万吨,钾肥150 万吨,届时,投融资板块和农药板块亦能实现可观增量,公司业务全面开花。

三、盈利预测与投资建议。

预计15-17 年EPS0.46、0.66 和0.82 元,公司农资配送渠道精耕细作,将助力电商平台的推出,业务转型完成,四大板块协同效应强,积极布局智慧农业和农业金融,战略眼光长远给予“强烈推荐”评级。

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