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辉隆股份:设立电商公司,转型升级加速

发布时间:2015-05-27    研究机构:方正证券

事件:

公司公告拟与安徽省供销商业总公司、中国科学院合肥物质科学研究院、中科院(合肥)技术创新工程院有限公司共同投资3000万设立安徽辉隆电子商务有限公司,其中公司出资1800万,持股60%,其他合资方持股依次为20%、15%、5%。

主要观点:

1、设立电商公司迈出转型重要一步

合资方在技术和资源等方面优势突出且将给予很大支持,比如中科院将帮助电子商务公司搭建PC端和移动APP农业电商平台,建立产学研合作基地。而公司将依托线下的渠道品牌资源、仓储配送、农技服务优势,打造以农资供应为核心,集农技服务、物流配送、农产品购销、农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台。

设立电商平台有助于公司在现有连锁网络的基础上,抓住国家深化供销社综合改革的政策机遇,整合并盘活供销社优质资产,充分利用安徽省供销合作社现有的6万多个网点资源和由其兴办、领办的3400多家专业合作社,最终打造全新商业模式从而实现转型升级。

2、渠道优势突出的农资流通行业龙头

公司专业从事各类化肥、农药及种子等重要农资的连锁经营业务,目前已构建了以70多个配送中心、2800多个加盟店为基础的辉隆连锁网络,化肥业务遍及国内15省区,农药业务覆盖7省,已初步形成了辐射全国的连锁经营网络。

同时公司向产业链上下游延伸,积极培育和发展农业产业化、农村金融、农产品收购业务,并促进与主业的融合,探索发展“一网多用,双向流通”,不断拓展为农服务经营范围和领域。

3、供销社体系企业,有望分享改革红利

2015年3月,国务院下发的《关于深化供销合作社综合改革的决定》指出,推动供销合作社由流通服务向全程农业社会化服务延伸、向全方位城乡社区服务拓展,加快形成综合性、规模化、可持续的为农服务体系。公司实际控制人为安徽省供销合作社联合社,处于供销合作体系内。公司遵循“立足安徽,辐射全国”的发展战略,已初步形成辐射全国的连锁经营网络,渠道优势尤为明显。随着供销社改革的深化,将为系统内企业带来新的机遇,公司有望嫁接体系内优质资源,充分享受改革红利。

4、盈利预测和投资评级

我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.42、0.58、0.78元,对应年净利增速分别约为44%、37%、35%。考虑到公司致力于打造以农资供应为核心,集农资服务、农村金融,农产品收储等系列化服务为一体的现代农村综合服务平台,长期看发展空间巨大,我们维持对公司的“推荐”评级。

风险提示:农村综合服务平台进展低于预期;产品盈利低预期

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